人民币对美元中间价创两周新高 航空板块值得关注

(原标题:人民币对美元中间价创两周新高 航空板块值得关注)

外汇交易中心的最新数据显示,5月31日人民币兑美元汇率中间价上涨65个基点,报6.8633,创两周以来高点。5月人民币兑美元中间价累计升值0.34%,为连续第二个月升值,今年以来累计升值0.98%。

“特朗普行情”结束之后,美元开始走软,5月中旬至今,美元指数持续下跌,上周一度跌破97关口。美国近期的经济数据尤其是核心通胀目标低迷增加了市场对美国经济复苏的担忧。美国商务部周二公布的数据显示,美联储看重的物价指标4月份同比仅增长1.7%,低于3月份时的增长1.9%以及2月份的2.1%。

扣除石油和食品成本后的核心通胀亦创下2015年以来最疲弱的按年增幅。美联储官员此前曾表示,如果通胀率继续放缓,可能希望美联储推迟加息。此外,特朗普政府面临的政治丑闻传闻和支持率下降的情况,也将对美元走势构成利空。短期来看,人民币对美元强势仍有望延续,上周五央行公布的人民币对美元中间价的逆周期调节因子亦被市场认为利好人民币走势。

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中国国航:跑道维修添影响,减“投”不减“收”

中国国航披露4月份运营数据,公司当月引进窄体客机两架,宽体客机一架,ASK同比增速为3.7%,RPK同比增速为4.5%,综合客座率80.9%,同比提升0.6个百分点。

主基地跑道大修导致运力增速放缓:2017年4月2日至26日首都国际机场中跑道全天关闭大修。首都机场中跑道承担每日航班量约40%,大修期间机场每日调减航班300余架次,而国航作为主基地航空公司,于首都机场的时刻份额超过40%,运力投放受影响相对显著。公司主动削减部分航班,ASK环比下降2.1%,同比增速亦下降至3.7%,相比去年同期增速下滑6个百分点。细分市场方面,由于运力结构调整,国内、国际市场增速环比3月出现明显差异,其中国内线ASK增速为2.6%,增速环比3月下降5.3个百分点,国际线ASK增速6.7%,增速环比3月上升4.4个百分点。

减“投”不减“收”策略成效显著:为应对首都机场跑道大修对公司运力投放造成的冲击,公司积极调整航线布局,削减部分短途航线并以长航线进行替代,平均航距达到1934公里,环比提高0.6%,同比提高2.7%,并通过积极营销提升运量,4月RPK增速4.5%,客座率达到80.9%,同比提高0.6个百分点,而值得一提的是,4月国际线客座率达到78.4%,同比提高1.9个百分点,是六家A股上市公司中唯一同比上升的公司,此外,公司充分利用跑道大修的时间窗口尝试提价,效果良好,根据调研,4月公司票价水平尤其是国内航线有明显提升,减“投”不减“收”的策略成效显著。

价格持续回暖,油价汇率因素同比继续改善,业绩将迎拐点:5月份公司于首都机场的运力投放恢复,预计业务量增速将重回8%左右的区间,而随着行业供需尤其是国内线的持续改善,预计公司票价水平将不断回暖,此外,5月航油成本同比涨幅将继续收窄,且汇兑损益方面将有超10亿元的预期同比优势,公司业绩将迎拐点。

2017年行业仍将维持较高景气度,细分市场将延续分化,国航航线质量及时刻资源具备一定优势,具备更强的提价能力,随着暑运旺季的临近,公司票价和盈利能力将进入爬坡期,旺季盈利可能超市场预期。预计公司2017-2018年收入增速为10.5%、8.6%,净利润为80.4亿、90.7亿,同比增速为18.0%、12.8%,EPS为0.59元、0.66元。

春秋航空:油价上涨导致毛利率下降,投资收益首次由负转正

公司前身春秋航空有限公司于2004年11月在上海成立,注册资本2亿元,于2010年5月整体变更为春秋航空股份有限公司,于2015年1月在上交所上市。公司作为中国首批民营航空公司之一,专注于低成本经营模式。截至2016年,公司机队规模达到66架,国内外在飞航线164条,国内外通航城市87个,是国内载运旅客人次、旅客周转量最大的民营航空公司。

油价上涨导致毛利率水平同比下降12.08个百分点:公司17年1季度实现营业收入25.71亿元,同比增长23.09%;营业成本22.50亿元,同比增长42.79%;毛利率12.47%,同比下降12.08个百分点。报告期内公司总体客座率和票价水平保持稳定,营业收入增速与运力供给增速26.54%基本符合。报告期内布伦特原油期货均价同比增长约55%,16年全年燃油成本占营业成本比重为26.89%。油价上涨导致营业成本增速高于营业收入增速,以及毛利率水平大幅下降。

投资收益60.01万元首次由负转正,政府补助2.81亿元贡献业绩报告期内实现投资收益60.01万元,数值首次由负转正,说明公司参股38%的联营企业春秋航空日本已实现盈利。报告期内实现营业外收入2.88亿元,同比增长68.98%,主要原因是政府补助2.81亿元,同比上升85.65%所致。报告期内实现归属母公司股东净利润3.03亿元,同比下降17.30%。